在港股生物医药板块陆续低迷的布景下，一场极具象征性的老本运作激刊行业鼎新。2024年10月，亿腾医药通过反向收购港股18A上市公司嘉和生物匿名 文爱 app，以“借壳”格式推动弧线上市，成为港交所18A端正实践以来的首个反向收购案例。

亿腾弧线上市：一场资源互补的精确匹配

这场看似“蛇吞象”的并购，实则是两边在产业周期低谷中的势必选拔。嘉和生物算作曾受高瓴、淡马锡等顶级机构押注的Biotech明星，手抓15条改进管线，但其中枢家具生意化材干薄弱，现款流濒临穷乏。反不雅亿腾医药，凭借老到的销售汇聚和自若的现款流，却在发展历程中面对改进管线不及、估值逻辑单一的瓶颈。

“两家企业离别卡在改进药价值链的‘研发’和‘生意化’两头，归拢特殊于补王人了互相的致命短板。”一位医药行业分析师指出。来去完成后，亿腾的900东谈主销售团队和隐敝1.7万家病院的渠谈，可加快嘉和生物CDK4/6阻难剂等管线的生意化；而亿腾则能够胜仗已毕上市。

18A端正下的“救生艇”：老本穷冬催生退出新范式

这次来去的额外性在于其始创了港股18A公司反向收购的先河。自2018年港交所允许未盈利生物科技公司上市以来，港股已出生逾百家18A企业，但其中超半数市值低于10亿港元，堕入“流动性罗网”。亿腾的借壳上市，为这些“僵尸股”提供了一条“求生”的潜在旅途。

更深层的行业布景是改进药企的活命危急。一位原谅并购的VC投资东谈主指出：“当独处上市黯然、家具生意化又需多量资金时，并购委果成为唯独选项。”这次嘉和与亿腾的来去公布后，嘉和生物股价单日最上升幅超100%，折射出市集对资源整合型来去的猛烈期待。

产业升级信号：从“猛烈滋长”到“头部整合”

这次嘉和生物与亿腾医药的整合对老本端一样料想深刻。来去完成后，新公司的推进名单囊括高瓴、红杉、淡马锡等顶级机构，酿成“研发-出产-销售-老本”的生态闭环。对VC/PE而言，在IPO退出受阻确当下，并购正在成为消化存量项规画进攻出口。

亿腾的“借壳”上市，既是中国生物医药产业老本化逆境下的破局样本，亦然市集机制倒逼产业升级的缩影。当老本怒潮退去，唯独兼具研发深度与生意化材干的企业方能穿越周期。这场来去好像仅仅一个开始，跟着更多“亿腾嘉和”式案例透露匿名 文爱 app，中国改进药的竞争逻辑，正在从“赌管线、拼估值”转向“看协同、重恶果”的新战场。